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每经记者|杨煜 每经编辑|魏官红
10月30日晚间，中国国航（601111.SH）披露2025年第三季度报告及定增预案。今年前三季度，公司实现营收1298.26亿元，同比增长1.31%；归母净利润约18.70亿元，同比增长37.31%。不过，公司资产负债率仍处于较高水平，达到87.88%。
相较同行，中国国航单季度的业绩表现并不突出。据公告，公司第三季度实现营收约490.69亿元，同比略增0.90%，归母净利润约36.76亿元，同比下降11.31%。
同时，中国国航宣布，拟向控股股东中国航空集团有限公司（以下简称“中航集团”）及其全资子公司中国航空资本控股有限责任公司定向增发A股股票，募集资金不超过200亿元，拟全部用于偿还债务及补充流动资金。
航空业具有显著的资本密集型特征，但近年来，中国国航资本结构严重承压。截至三季度末，中国国航存在短期借款97.59亿元、应付短期融资债券115.67亿元、长期借款725.21亿元、应付债券290亿元，有息负债规模较大。
此外，尽管近年来民航业复苏态势良好，但行业竞争显现加剧之势，国内市场仍表现出量增价跌的供需失衡现象，国际市场尚未恢复至“满血”状态。今年前三季度，中国国航累计运输乘客约1.20亿人次，但公司归母净利润率仅约1.44%。
中国国航在预案中表示，本次发行募集资金有助于公司控制有息负债规模，优化资产负债结构，提升财务稳健性；同时将充实公司资本实力，保障业务发展资金需求，增强盈利能力和抗风险能力，进一步提升机队整体运营效率与安全保障水平，完善航线网络布局。
记者注意到，近年来，中国国航已多次大举募集资金。2023年1月，中国国航通过非公开发行A股股票募集资金约150亿元，用于引进22架飞机项目及补充流动资金；2024年，中国国航向中航集团旗下公司发行H股股票募集资金总额约20亿港元，随后又向中航集团发行A股股票募资约60亿元，用于引进17架飞机项目及补充流动资金。
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